{"id":5973,"date":"2026-08-29T23:02:56","date_gmt":"2026-08-29T21:02:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.powertrade.fr\/?p=5973"},"modified":"2026-08-29T23:12:02","modified_gmt":"2026-08-29T21:12:02","slug":"petrole-or-argent-ou-sera-la-prochaine-surperformance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.powertrade.fr\/index.php\/2026\/08\/29\/petrole-or-argent-ou-sera-la-prochaine-surperformance\/","title":{"rendered":"P\u00c9TROLE, OR, ARGENT : O\u00d9 SERA LA PROCHAINE SURPERFORMANCE ?"},"content":{"rendered":"\n

Les march\u00e9s financiers nous rappellent r\u00e9guli\u00e8rement une r\u00e8gle essentielle : ce qui compte n’est pas seulement ce qui a d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9, mais surtout ce qu’il reste potentiellement \u00e0 gagner.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L’ann\u00e9e 2026 en est une parfaite illustration.<\/p>\n\n\n\n

Nous avons connu des mouvements consid\u00e9rables sur le p\u00e9trole, les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques, l’or, l’argent et, plus r\u00e9cemment, sur les compagnies mini\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n

Mais apr\u00e8s ces progressions, une question devient centrale pour l’investisseur :<\/p>\n\n\n\n

O\u00f9 se trouve d\u00e9sormais le meilleur rapport entre potentiel de hausse et risque ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Faut-il continuer \u00e0 privil\u00e9gier les compagnies p\u00e9troli\u00e8res ? Profiter des corrections pour renforcer les mini\u00e8res ? L’argent peut-il encore surperformer l’or ?<\/p>\n\n\n\n

Essayons d’y voir plus clair.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

LE P\u00c9TROLE : UN MARCH\u00c9 BEAUCOUP PLUS TENDU QU’IL N’Y PARA\u00ceT<\/h2>\n\n\n\n

Le Brent a connu ces derniers mois une volatilit\u00e9 rarement observ\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 ballot\u00e9 entre deux forces oppos\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

D’un c\u00f4t\u00e9, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et les perturbations autour du d\u00e9troit d’Ormuz limitent l’offre disponible.<\/p>\n\n\n\n

De l’autre, la hausse des prix de l’\u00e9nergie et le ralentissement de la demande mondiale commencent eux-m\u00eames \u00e0 peser sur la consommation.<\/p>\n\n\n\n

C’est ce qui rend la lecture du march\u00e9 particuli\u00e8rement int\u00e9ressante.<\/p>\n\n\n\n

Dans son rapport du mois d’ao\u00fbt, l’Agence internationale de l’\u00e9nergie estime que le march\u00e9 p\u00e9trolier mondial pourrait pr\u00e9senter un d\u00e9ficit d’environ 1,8 million de barils par jour au troisi\u00e8me trimestre 2026<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les stocks mondiaux observ\u00e9s ont par ailleurs chut\u00e9 de 69 millions de barils au mois de juillet<\/strong>. Depuis le d\u00e9but du conflit, la diminution cumul\u00e9e atteindrait environ 410 millions de barils<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Ce sont des chiffres consid\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 dispose donc de moins en moins de coussins de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Et le d\u00e9troit d’Ormuz reste \u00e9videmment au centre de l’\u00e9quation.<\/p>\n\n\n\n

En temps normal, environ 20 millions de barils par jour de p\u00e9trole et de produits p\u00e9troliers<\/strong> transitent par cette zone strat\u00e9gique, soit environ 25 % du commerce p\u00e9trolier maritime mondial. Les capacit\u00e9s permettant de contourner le d\u00e9troit restent limit\u00e9es, estim\u00e9es entre 3,5 et 5,5 millions de barils par jour.<\/p>\n\n\n\n

Cela signifie qu’une am\u00e9lioration g\u00e9opolitique peut faire brutalement baisser le p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n

Mais l’inverse est \u00e9galement vrai.<\/p>\n\n\n\n

Toute nouvelle d\u00e9gradation de la situation peut provoquer une nouvelle tension extr\u00eamement rapide sur les prix.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nous sommes donc face \u00e0 un march\u00e9 dans lequel le risque g\u00e9opolitique reste consid\u00e9rable.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

LE BRENT BAISSE : FAUT-IL POUR AUTANT VENDRE LES P\u00c9TROLI\u00c8RES ?<\/h2>\n\n\n\n

C’est probablement l’une des questions les plus int\u00e9ressantes actuellement.<\/p>\n\n\n\n

Car il existe une erreur assez fr\u00e9quente chez les investisseurs :<\/p>\n\n\n\n

consid\u00e9rer qu’acheter une compagnie p\u00e9troli\u00e8re revient simplement \u00e0 acheter du p\u00e9trole.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ce n’est pas le cas.<\/p>\n\n\n\n

Prenons TotalEnergies.<\/p>\n\n\n\n

TotalEnergies est un groupe int\u00e9gr\u00e9 qui intervient dans l’exploration-production, le raffinage, le LNG, l’\u00e9lectricit\u00e9 et diff\u00e9rentes activit\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n\n\n

Cette diversification peut lui permettre d’amortir partiellement certaines fluctuations du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre 2026 l’ont encore d\u00e9montr\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Dans un environnement de prix \u00e9lev\u00e9s, TotalEnergies a publi\u00e9 un cash-flow trimestriel de 9,8 milliards de dollars<\/strong> et un r\u00e9sultat net ajust\u00e9 de 6 milliards de dollars<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Le groupe a \u00e9galement ramen\u00e9 son ratio d’endettement \u00e0 13 %<\/strong> et augment\u00e9 son acompte sur dividende de 5,9 %<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Voil\u00e0 pourquoi je continue de distinguer deux choses :<\/p>\n\n\n\n

le comportement du Brent \u00e0 court terme et la capacit\u00e9 d’une major p\u00e9troli\u00e8re \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du cash sur plusieurs ann\u00e9es.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Lorsque le Brent corrige, certaines compagnies p\u00e9troli\u00e8res peuvent \u00e9galement baisser.<\/p>\n\n\n\n

Mais si leur rentabilit\u00e9 reste \u00e9lev\u00e9e, leur bilan solide et leur capacit\u00e9 \u00e0 distribuer du cash importante, la baisse de leur cours peut aussi cr\u00e9er une opportunit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Tout d\u00e9pend \u00e9videmment du prix auquel nous achetons.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

LES MINI\u00c8RES : LE LEVIER OP\u00c9RATIONNEL EST EN TRAIN DE FONCTIONNER<\/h1>\n\n\n\n

Passons maintenant au secteur qui m’int\u00e9resse particuli\u00e8rement depuis plusieurs mois : les mines.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le raisonnement est relativement simple.<\/p>\n\n\n\n

Lorsqu’une compagnie mini\u00e8re produit une once d’or pour un co\u00fbt donn\u00e9, chaque hausse suppl\u00e9mentaire du prix de l’or peut avoir un impact disproportionn\u00e9 sur sa marge.<\/p>\n\n\n\n

Prenons un exemple volontairement simplifi\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Une compagnie produit une once d’or avec un co\u00fbt global de 2 000 dollars.<\/p>\n\n\n\n

Si l’or vaut 3 000 dollars, sa marge th\u00e9orique est de 1 000 dollars.<\/p>\n\n\n\n

Si l’or passe \u00e0 4 000 dollars, le prix du m\u00e9tal n’a augment\u00e9 que de 33 %, mais la marge th\u00e9orique est pass\u00e9e de 1 000 \u00e0 2 000 dollars.<\/p>\n\n\n\n

Elle a doubl\u00e9.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

C’est ce que nous appelons le levier op\u00e9rationnel<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Et nous commen\u00e7ons justement \u00e0 voir ce m\u00e9canisme appara\u00eetre tr\u00e8s clairement dans les r\u00e9sultats financiers des producteurs.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

DES MARGES HISTORIQUES POUR LES PRODUCTEURS D’OR<\/h2>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Les derni\u00e8res donn\u00e9es publi\u00e9es par le World Gold Council sont particuli\u00e8rement impressionnantes.<\/p>\n\n\n\n

Au premier trimestre 2026, la hausse du prix de l’or a largement d\u00e9pass\u00e9 celle des co\u00fbts de production.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e9sultat :<\/p>\n\n\n\n

la marge moyenne calcul\u00e9e entre le prix de l’or et l’AISC a atteint un record de 3 076 dollars par once.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cette marge a progress\u00e9 de 25 % sur un trimestre et de 134 % sur un an.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

C’est pr\u00e9cis\u00e9ment le ph\u00e9nom\u00e8ne que nous recherchons lorsque nous investissons dans les compagnies mini\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n

Mais il y a quelque chose d’encore plus int\u00e9ressant.<\/p>\n\n\n\n

Cette fois-ci, les producteurs semblent avoir retenu certaines le\u00e7ons des pr\u00e9c\u00e9dents cycles haussiers.<\/p>\n\n\n\n

Pendant les pr\u00e9c\u00e9dents booms des mati\u00e8res premi\u00e8res, beaucoup de compagnies mini\u00e8res avaient commis la m\u00eame erreur : elles avaient utilis\u00e9 leurs \u00e9normes cash-flows pour multiplier les acquisitions et les investissements parfois tr\u00e8s co\u00fbteux.<\/p>\n\n\n\n

Aujourd’hui, une partie du secteur semble beaucoup plus disciplin\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le cash sert davantage \u00e0 :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • r\u00e9duire la dette ;<\/li>\n\n\n\n
  • renforcer les bilans ;<\/li>\n\n\n\n
  • augmenter les dividendes ;<\/li>\n\n\n\n
  • racheter des actions ;<\/li>\n\n\n\n
  • financer des projets offrant r\u00e9ellement un retour sur investissement int\u00e9ressant.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Cette discipline change consid\u00e9rablement la qualit\u00e9 financi\u00e8re du secteur.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    NEWMONT : UN EXEMPLE DE LA PUISSANCE DU LEVIER MINIER<\/h1>\n\n\n\n
    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Prenons le leader mondial Newmont.<\/p>\n\n\n\n

    Au premier trimestre, Newmont a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 environ 3,1 milliards de dollars de free cash-flow<\/strong>, un record trimestriel, et a restitu\u00e9 environ 2,7 milliards de dollars \u00e0 ses actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

    Le groupe a \u00e9galement autoris\u00e9 un programme suppl\u00e9mentaire de rachats d’actions de 6 milliards de dollars.<\/p>\n\n\n\n

    Ce type de chiffres aurait \u00e9t\u00e9 difficilement imaginable quelques ann\u00e9es auparavant.<\/p>\n\n\n\n

    Et c’est pr\u00e9cis\u00e9ment la raison pour laquelle les investisseurs commencent \u00e0 regarder les mini\u00e8res diff\u00e9remment.<\/p>\n\n\n\n

    Pendant longtemps, acheter de l’or \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9 comme plus simple et moins risqu\u00e9 qu’acheter les producteurs.<\/p>\n\n\n\n

    Aujourd’hui, avec des marges aussi importantes, certaines compagnies mini\u00e8res redeviennent de v\u00e9ritables machines \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du cash.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    MAIS ATTENTION : UN MARCH\u00c9 HAUSSIER NE MONTE JAMAIS EN LIGNE DROITE<\/h1>\n\n\n\n

    La s\u00e9ance du vendredi 28 ao\u00fbt nous en a donn\u00e9 une parfaite illustration.<\/p>\n\n\n\n

    Apr\u00e8s les d\u00e9clarations du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine Kevin Warsh, les anticipations de hausse des taux ont fortement augment\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Cons\u00e9quence imm\u00e9diate :<\/p>\n\n\n\n

    le dollar s’est renforc\u00e9 et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont brutalement corrig\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    L’or spot a perdu environ 3 %<\/strong>, tandis que l’argent reculait d’environ 3,5 %<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Ce mouvement est parfaitement logique.<\/p>\n\n\n\n

    L’or ne produit aucun rendement.<\/p>\n\n\n\n

    Lorsque les investisseurs anticipent une remont\u00e9e des taux d’int\u00e9r\u00eat, les actifs obligataires deviennent relativement plus attractifs et le dollar peut s’appr\u00e9cier.<\/p>\n\n\n\n

    \u00c0 court terme, cela peut peser fortement sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n

    Mais il faut distinguer deux horizons.<\/p>\n\n\n\n

    La correction de quelques s\u00e9ances ne signifie pas n\u00e9cessairement que la tendance de fond est termin\u00e9e.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    C’est pr\u00e9cis\u00e9ment l\u00e0 que l’analyse technique retrouve toute son importance.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    L’ARGENT : PEUT-\u00caTRE LE M\u00c9TAL LE PLUS INT\u00c9RESSANT \u00c0 SURVEILLER<\/h1>\n\n\n\n

    L’argent pr\u00e9sente une caract\u00e9ristique diff\u00e9rente de l’or.<\/p>\n\n\n\n

    Il poss\u00e8de une double nature.<\/p>\n\n\n\n

    C’est \u00e0 la fois :<\/p>\n\n\n\n

    un m\u00e9tal mon\u00e9taire et un m\u00e9tal industriel.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Il b\u00e9n\u00e9ficie donc potentiellement de deux moteurs.<\/p>\n\n\n\n

    Lorsque les investisseurs recherchent une protection mon\u00e9taire, l’argent peut accompagner l’or.<\/p>\n\n\n\n

    Mais lorsque l’activit\u00e9 industrielle, l’\u00e9lectrification, le solaire ou les infrastructures \u00e9lectriques soutiennent la demande physique, il b\u00e9n\u00e9ficie \u00e9galement de son utilisation industrielle.<\/p>\n\n\n\n

    Cette double exposition peut provoquer des mouvements beaucoup plus violents.<\/p>\n\n\n\n

    Dans les phases haussi\u00e8res des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, l’argent a souvent tendance \u00e0 afficher une volatilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 celle de l’or.<\/p>\n\n\n\n

    Cela fonctionne \u00e9videmment dans les deux sens.<\/p>\n\n\n\n

    Vendredi, par exemple, l’argent a davantage corrig\u00e9 que l’or.<\/p>\n\n\n\n

    Mais c’est justement cette volatilit\u00e9 qui peut cr\u00e9er des opportunit\u00e9s sur les producteurs d’argent lorsque les points d’entr\u00e9e deviennent int\u00e9ressants.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    LE RERATING DES MINI\u00c8RES A-T-IL COMMENC\u00c9 ?<\/h1>\n\n\n\n

    C’est probablement la question centrale.<\/p>\n\n\n\n

    Une action peut progresser de deux fa\u00e7ons.<\/p>\n\n\n\n

    Premi\u00e8re possibilit\u00e9 :<\/p>\n\n\n\n

    ses b\u00e9n\u00e9fices augmentent.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Deuxi\u00e8me possibilit\u00e9 :<\/p>\n\n\n\n

    le march\u00e9 accepte de payer plus cher ces b\u00e9n\u00e9fices.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Et lorsque les deux ph\u00e9nom\u00e8nes se produisent simultan\u00e9ment, nous obtenons l’une des configurations les plus puissantes en Bourse.<\/p>\n\n\n\n

    Prenons une soci\u00e9t\u00e9 qui gagne 1 dollar par action et se paie 10 fois ses b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n\n\n\n

    Sa valeur th\u00e9orique est de 10 dollars.<\/p>\n\n\n\n

    Supposons maintenant que, gr\u00e2ce \u00e0 la hausse de l’or, son b\u00e9n\u00e9fice passe de 1 \u00e0 2 dollars.<\/p>\n\n\n\n

    \u00c0 multiple constant, l’action pourrait th\u00e9oriquement valoir 20 dollars.<\/p>\n\n\n\n

    Mais imaginons qu’en parall\u00e8le les investisseurs retrouvent confiance dans le secteur et acceptent d\u00e9sormais de payer 15 fois les b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n\n\n\n

    Nous obtenons alors :<\/p>\n\n\n\n

    2 dollars \u00d7 15 = 30 dollars.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    C’est cela que nous recherchons lorsque nous parlons de rerating<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    La hausse du m\u00e9tal augmente les r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n

    Et l’am\u00e9lioration des r\u00e9sultats attire de nouveaux investisseurs, ce qui peut provoquer une expansion des multiples de valorisation.<\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    P\u00c9TROLE OU MINES : FAUT-IL VRAIMENT CHOISIR ?<\/h1>\n\n\n\n

    Je ne pense pas.<\/p>\n\n\n\n

    Et c’est probablement l’une des conclusions les plus importantes de cet article.<\/p>\n\n\n\n

    Le p\u00e9trole et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux r\u00e9pondent aujourd’hui \u00e0 des logiques diff\u00e9rentes.<\/p>\n\n\n\n

    Le p\u00e9trole<\/strong> b\u00e9n\u00e9ficie d’un march\u00e9 physique extr\u00eamement perturb\u00e9 et d’une offre contrainte.<\/p>\n\n\n\n

    L’or<\/strong> b\u00e9n\u00e9ficie notamment des incertitudes mon\u00e9taires, g\u00e9opolitiques et financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n

    L’argent<\/strong> ajoute \u00e0 cette dimension mon\u00e9taire une demande industrielle.<\/p>\n\n\n\n

    Les compagnies mini\u00e8res<\/strong>, enfin, peuvent b\u00e9n\u00e9ficier du levier op\u00e9rationnel provoqu\u00e9 par la hausse des m\u00e9taux.<\/p>\n\n\n\n

    L’investisseur n’est donc pas oblig\u00e9 de faire un choix binaire entre p\u00e9trole et mines.<\/p>\n\n\n\n

    La v\u00e9ritable question est plut\u00f4t celle de l’allocation du capital.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    CE QUE JE SURVEILLE POUR SEPTEMBRE<\/h1>\n\n\n\n

    Les prochaines semaines seront particuli\u00e8rement int\u00e9ressantes.<\/p>\n\n\n\n

    Sur le p\u00e9trole, je surveillerai \u00e9videmment l’\u00e9volution du Brent et surtout la situation au Moyen-Orient.<\/p>\n\n\n\n

    Le march\u00e9 p\u00e9trolier reste suffisamment tendu pour qu’un \u00e9v\u00e9nement g\u00e9opolitique puisse rapidement modifier l’\u00e9quilibre entre offre et demande.<\/p>\n\n\n\n

    Sur TotalEnergies et les autres p\u00e9troli\u00e8res, je regarderai surtout si les cours commencent \u00e0 se d\u00e9corr\u00e9ler favorablement du Brent.<\/p>\n\n\n\n

    Une compagnie qui r\u00e9siste alors que sa mati\u00e8re premi\u00e8re baisse envoie parfois un signal int\u00e9ressant.<\/p>\n\n\n\n

    Du c\u00f4t\u00e9 des mini\u00e8res, je vais observer attentivement la r\u00e9action apr\u00e8s la correction des m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\n

    Une correction est saine tant qu’elle ne d\u00e9truit pas la tendance principale.<\/p>\n\n\n\n

    Et surtout, je continuerai \u00e0 regarder les r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

    Car derri\u00e8re les graphiques, il existe d\u00e9sormais une r\u00e9alit\u00e9 fondamentale extr\u00eamement importante :<\/p>\n\n\n\n

    les producteurs d’or g\u00e9n\u00e8rent des marges et des cash-flows que nous n’avions plus vus depuis tr\u00e8s longtemps.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    LA PROCHAINE SURPERFORMANCE NE SERA PEUT-\u00caTRE PAS L\u00c0 O\u00d9 TOUT LE MONDE REGARDE<\/h1>\n\n\n\n

    C’est probablement le point essentiel.<\/p>\n\n\n\n

    Lorsque tout le monde parle d’un secteur, une partie importante de la hausse peut d\u00e9j\u00e0 avoir eu lieu.<\/p>\n\n\n\n

    \u00c0 l’inverse, certaines des meilleures opportunit\u00e9s apparaissent lorsque les fondamentaux s’am\u00e9liorent avant que l’ensemble du march\u00e9 ne s’en rende compte.<\/p>\n\n\n\n

    C’est exactement ce que nous essayons de faire chez Power-Trade.<\/p>\n\n\n\n

    Nous ne cherchons pas \u00e0 pr\u00e9voir chaque mouvement du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Nous cherchons \u00e0 identifier des secteurs b\u00e9n\u00e9ficiant d’un environnement favorable, puis \u00e0 utiliser l’analyse technique pour d\u00e9terminer nos points d’intervention.<\/p>\n\n\n\n

    Fondamental pour savoir quoi acheter.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Technique pour essayer de d\u00e9terminer quand l’acheter.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Cette approche nous conduit aujourd’hui \u00e0 continuer de surveiller simultan\u00e9ment le secteur p\u00e9trolier et le secteur minier.<\/p>\n\n\n\n

    Les deux conservent des arguments fondamentaux puissants.<\/p>\n\n\n\n

    Mais les moteurs de leur prochaine phase de hausse seront probablement diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n

    Le p\u00e9trole d\u00e9pendra largement de l’\u00e9volution de l’offre mondiale et de la situation g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n

    Les mini\u00e8res d\u00e9pendront de leur capacit\u00e9 \u00e0 transformer les prix \u00e9lev\u00e9s des m\u00e9taux en b\u00e9n\u00e9fices, free cash-flows et distributions aux actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

    Et c’est peut-\u00eatre l\u00e0 que se trouve actuellement l’une des histoires les plus int\u00e9ressantes du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Car ce qui compte en Bourse n’est jamais ce que nous avons d\u00e9j\u00e0 gagn\u00e9.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Ce qui compte, c’est ce qu’il reste encore \u00e0 gagner.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Avertissement<\/h2>\n\n\n\n

    Cet article refl\u00e8te notre analyse \u00e0 la date de publication. Il ne constitue ni une recommandation personnalis\u00e9e d\u2019achat ou de vente, ni un conseil en investissement. Les investissements dans les soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res sont par nature volatils et comportent un risque de perte en capital. Chaque investisseur doit effectuer ses propres recherches avant toute d\u00e9cision d\u2019investissement.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Article \u00e9crit par Patrick GUIBOUD-RIBAUD le 29 ao\u00fbt 2026<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Les march\u00e9s financiers nous rappellent r\u00e9guli\u00e8rement une r\u00e8gle essentielle : ce qui compte n’est pas seulement ce qui a d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9, mais surtout ce qu’il reste potentiellement \u00e0 gagner. L’ann\u00e9e 2026 en est une parfaite illustration. Nous avons connu des mouvements consid\u00e9rables sur le p\u00e9trole, les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques, l’or, l’argent et, plus r\u00e9cemment, sur les 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