{"id":5579,"date":"2026-02-18T15:02:59","date_gmt":"2026-02-18T14:02:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.powertrade.fr\/?p=5579"},"modified":"2026-02-18T15:03:57","modified_gmt":"2026-02-18T14:03:57","slug":"un-point-rapide-sur-we-connect","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.powertrade.fr\/index.php\/2026\/02\/18\/un-point-rapide-sur-we-connect\/","title":{"rendered":"Un point rapide sur We.Connect"},"content":{"rendered":"\n

Nous avions \u00e9crit un article sur la soci\u00e9t\u00e9 We.Connect le 30 avril 2025, \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 le cours de l\u2019action valait 17,40 \u20ac. Dans cet article, accessible ici<\/a>, nous mettions en avant deux catalyseurs majeurs : des r\u00e9sultats solides pour 2024 et l\u2019annonce de n\u00e9gociations exclusives pour l\u2019acquisition d\u2019Exertis France et Iberia, un concurrent direct dans la distribution de produits technologiques.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e8s de dix mois plus tard, il est temps de faire un point rapide sur cette valeur, \u00e0 la lumi\u00e8re de la publication ce matin de son chiffre d\u2019affaires annuel pour 2025.<\/p>\n\n\n\n

Rappelons bri\u00e8vement l\u2019historique de We.Connect. Fond\u00e9e en 1999, cette entreprise fran\u00e7aise est sp\u00e9cialis\u00e9e dans la conception, l\u2019assemblage et la distribution de produits \u00e9lectroniques et informatiques. Elle op\u00e8re sur deux segments principaux : le B2B (distribution aupr\u00e8s de professionnels via des partenariats avec des grandes surfaces et revendeurs) et le B2C (vente directe au grand public avec des marques propres comme WE\u00ae pour les accessoires de stockage, D2\u00ae pour la connectique multim\u00e9dia, et HALTERREGO\u00ae pour les objets tendances en informatique et audio).<\/p>\n\n\n\n

We.Connect s\u2019est d\u00e9velopp\u00e9e principalement par croissance externe, et il faut reconnaitre qu\u2019ils ont un vrai talent pour int\u00e9grer leurs acquisitions. En 2024, l\u2019activit\u00e9 \u00e9tait encore tr\u00e8s concentr\u00e9e en France (94,4 % du CA), mais l\u2019internationalisation progresse, notamment via des partenariats et des filiales en Europe.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019actualit\u00e9 r\u00e9cente est marqu\u00e9e par la publication, ce 18 f\u00e9vrier 2026, du chiffre d\u2019affaires annuel 2025, qui s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 451,2 millions d\u2019euros, en hausse de 50,3 % par rapport \u00e0 2024 (300,2 M\u20ac). Cette performance, d\u00e9taill\u00e9e dans le communiqu\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9<\/a> et relay\u00e9e notamment sur Boursier.com<\/a>, d\u00e9passe les attentes du consensus, qui tablait sur environ 420-430 M\u20ac.<\/p>\n\n\n\n

Dans les chiffres publi\u00e9s, il y a aussi une croissance organique solide de 8-10 % (estim\u00e9e), port\u00e9e par la demande en produits high-tech et la reprise du march\u00e9 post-pand\u00e9mie.<\/p>\n\n\n\n

N\u2019oublions pas, l\u00e0 encore, l\u2019effet Intelligence Artificielle, qui va continuer de tirer la demande en composants.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019acquisition d\u2019Exertis France et Iberia, qui avait \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e en avril et finalis\u00e9e en juillet 2025 pour un montant symbolique (environ 1 million d\u2019euros, selon les termes annonc\u00e9s), a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e dans des conditions particuli\u00e8rement avantageuses.<\/p>\n\n\n\n

Exertis \u00e9tait en difficult\u00e9 financi\u00e8re avec des capitaux propres n\u00e9gatifs (-30 M\u20ac) et une dette \u00e9lev\u00e9e (160 M\u20ac). Elle a \u00e9t\u00e9 reprise apr\u00e8s des abandons de cr\u00e9ances significatifs par ses cr\u00e9anciers.<\/p>\n\n\n\n

We.Connect a ainsi pu int\u00e9grer un acteur compl\u00e9mentaire, distributeur de marques comme Microsoft, Logitech et TP-Link, tout en mutualisant les cha\u00eenes logistiques et en renfor\u00e7ant sa pr\u00e9sence en Espagne et au Portugal. Cette op\u00e9ration a chang\u00e9 la dimension du groupe, qui passe d\u2019un CA de 300 M\u20ac \u00e0 plus de 450 M\u20ac, le positionnant comme un leader europ\u00e9en de la distribution tech.<\/p>\n\n\n\n

Les synergies attendues (\u00e9conomies sur les achats, optimisation des stocks) devraient booster les marges d\u00e8s 2026, avec un objectif d\u2019EBITDA margin\u00e9 \u00e0 5-6 %.<\/p>\n\n\n

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Le nouveau si\u00e8ge social de We.Connect inaugur\u00e9 en juillet 2025<\/sup><\/em><\/p>\n\n\n\n

Sur le plan de la valorisation, We.Connect reste attractif malgr\u00e9 la hausse du cours depuis avril 2025. Avec environ 2,78 millions d\u2019actions en circulation et un cours actuel de 28,50 \u20ac, la capitalisation boursi\u00e8re s\u2019\u00e9tablit autour de 79 M\u20ac.<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Le ratio prix\/ventes (P\/S) est d\u2019environ 0,17 (bas\u00e9 sur le CA 2025), bien en de\u00e7\u00e0 de la moyenne sectorielle. Pour information, on est sur des niveaux 0,5 \u00e0 1 pour des distributeurs tels que Ingram Micro ou TD Synnex.<\/p>\n\n\n\n

Le PER forward (estim\u00e9 sur un r\u00e9sultat net 2025 de 10-12 M\u20ac) se situe autour de 6-7x, contre 15-20x pour les pairs. Bien s\u00fbr, ce ne sont que des estimations, mais cela reste tr\u00e8s attractif. <\/p>\n\n\n\n

Une fois que la capitalisation d\u00e9passera les 100 M\u20ac ( un seuil psychologique pour les g\u00e9rants de fonds small caps), la valeur gagnera en visibilit\u00e9 et en liquidit\u00e9, attirant des institutionnels \u00e0 la recherche de croissance \u00e0 bas prix.<\/p>\n\n\n\n

We.Connect est une soci\u00e9t\u00e9 qui distribue r\u00e9guli\u00e8rement un dividende, en augmentation constante depuis plusieurs ann\u00e9es. Pour 2024, il s\u2019\u00e9levait \u00e0 0,40 \u20ac par action (rendement de 2,3 % au cours d\u2019alors). Nous n\u2019avons aucune certitude, mais compte tenu de la performance 2025, un dividende de 0,50-0,60 \u20ac est envisageable pour 2026<\/strong>, ce qui offre un rendement attractif de 1,8-2,1% aux cours actuels. Clairement pas une valeur de rendement, mais de quoi patienter en attendant que la soci\u00e9t\u00e9 tape \u00e0 l\u2019\u0153il des g\u00e9rants.<\/p>\n\n\n\n

Le calendrier des prochaines publications et \u00e9v\u00e9nements est le suivant : les r\u00e9sultats annuels d\u00e9taill\u00e9s pour 2025 seront publi\u00e9s le 15 avril 2026, suivis de l\u2019Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale le 20 juin 2026 (o\u00f9 le dividende sera propos\u00e9). Le CA du 1er trimestre 2026 est attendu mi-mai, et une mise \u00e0 jour sur les synergies Exertis pourrait intervenir lors d\u2019une conf\u00e9rence investisseurs en mars. Il faudra surveiller cette actualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

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Pour finir, notre avis sur l\u2019investissement dans We.Connect reste positif.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est une valeur familiale (contr\u00f4l\u00e9e \u00e0 plus de 80 % par la famille Gorsd) qui combine croissance organique, acquisitions relutives et une valorisation modeste. L\u2019int\u00e9gration d\u2019Exertis marque un tournant, et si les synergies se mat\u00e9rialisent comme pr\u00e9vu, le cours pourrait viser 30-35 \u20ac d\u2019ici fin 2026.<\/p>\n\n\n\n

Nous la conservons en portefeuille depuis avril 2025, avec une position renforc\u00e9e r\u00e9cemment. Comme toujours, cet article ne constitue en aucun cas un conseil financier.<\/p>\n\n\n\n

Cours \u00e0 la date de l\u2019\u00e9criture de l\u2019article : 23,8 \u20ac<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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