{"id":5319,"date":"2025-12-27T22:38:47","date_gmt":"2025-12-27T21:38:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.powertrade.fr\/?p=5319"},"modified":"2025-12-28T22:53:44","modified_gmt":"2025-12-28T21:53:44","slug":"investir-en-intelligence-artificielle-quels-titres","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.powertrade.fr\/index.php\/2025\/12\/27\/investir-en-intelligence-artificielle-quels-titres\/","title":{"rendered":"Investir en Intelligence Artificielle : quels titres ?"},"content":{"rendered":"\t\t
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C\u2019est devenu un peu un lien commun, mais je pense quand m\u00eame qu\u2019il faut l\u2019\u00e9crire\u00a0: l\u2019intelligence artificielle est sans doute le plus grand bouleversement que l\u2019humanit\u00e9 ait connue depuis l\u2019invention de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et peut-\u00eatre m\u00eame depuis l\u2019invention de l\u2019imprimerie. \u00a0<\/p>\n

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L’intelligence artificielle s’impose massivement partout. <\/u><\/strong><\/p>\n

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Le point le plus \u00e9tonnant de cette r\u00e9volution technologique est aussi sa rapidit\u00e9 de diffusion\u00a0:\u00a0 il s\u2019est \u00e9coul\u00e9 seulement 3 ans<\/u><\/strong> entre la mise \u00e0 disposition de la premi\u00e8re application d\u2019intelligence artificielle (ChatGPT) en octobre 2022 et maintenant.<\/p>\n

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Rappelons malgr\u00e9 tout que l\u2019intelligence artificielle \u00e9tait utilis\u00e9e auparavant de mani\u00e8re diffuse dans les produits de Google, Tesla, Meta et d\u2019autres mastodontes de l\u2019\u00e9conomie digitale. On parlait de \u00ab\u00a0Machine Learning\u00a0\u00bb. Ce terme s\u2019est compl\u00e8tement \u00e9vapor\u00e9 au profit de celui d\u2019I.A.<\/p>\n

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Le succ\u00e8s de ChatGPT a \u00e9t\u00e9 instantan\u00e9 et extr\u00eamement puissant. Pass\u00e9 le premier moment de sid\u00e9ration, un vent de cr\u00e9ation de nouvelles soci\u00e9t\u00e9s ax\u00e9es sur l\u2019intelligence artificielle s\u2019est r\u00e9pandu comme une train\u00e9e de poudre sur toute la plan\u00e8te. Et les soci\u00e9t\u00e9s de capital risque se sont align\u00e9es comme un seul homme, convaincues qu\u2019il s\u2019agissait de la prochaine opportunit\u00e9.<\/p>\n

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Les lev\u00e9es de fonds des startups en intelligence artificielle ont ceci de particulier qu\u2019elles concernaient souvent des soci\u00e9t\u00e9s sans produits sur des montants importants. La valorisation \u00e9tait donc importante, \u00e0 la mesure de la taille suppos\u00e9e ou esp\u00e9r\u00e9e du march\u00e9 de l\u2019IA et les d\u00e9cisions d\u2019investissement \u00e9taient avant tout focalis\u00e9es sur le CV des fondateurs.<\/p>\n

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Commen\u00e7ons par le leader\u00a0: OpenAI a lev\u00e9 pr\u00e8s de 57,9 milliards de dollars sur 11 rounds successifs.<\/p>\n

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La soci\u00e9t\u00e9 pr\u00e9voit une introduction en bourse avec une valorisation pouvant atteindre jusqu\u2019\u00e0 1000 milliards de dollars. Cela fait quand m\u00eame beaucoup\u00a0!<\/p>\n

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Anthropic, le principal rival d\u2019OpenAI a boucl\u00e9 une s\u00e9rie F de 13 milliards de $, ce qui porte sa valorisation \u00e0 183 milliards de dollars.<\/p>\n

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En Europe, DeepL, sp\u00e9cialis\u00e9 dans la traduction intelligente a lev\u00e9 plus de 400 millions r\u00e9cemment. Mistral AI a boucl\u00e9 une s\u00e9rie C de 2 milliards de $.<\/p>\n

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En parall\u00e8le, on assiste \u00e0 la starification des \u00ab\u00a0t\u00eates pensantes\u00a0\u00bb de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

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Le meilleur exemple de cette starification est sans doute Mira Murati, l\u2019ex directrice technique d\u2019OpenAI qui a lev\u00e9 2 milliards de dollars \u00e0 peine six mois apr\u00e8s la cr\u00e9ation de sa startup, Thinking Machines.<\/p>\n

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On peut \u00e9galement noter Ilya Sutskever avec \u00ab\u00a0Safe Superintelligence\u00a0\u00bb et Anthropic, de Daniela & Dario Amodei, tous deux anciens employ\u00e9s d\u2019OpenAI.<\/p>\n

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Plus pr\u00e8s de nous, les fondateurs de Mistral, \u00e9galement des anciens d\u2019OpenAI, ont par ailleurs fait la couverture de plusieurs magazines de presse, au m\u00eame titre que des stars de cin\u00e9ma.<\/p>\n

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Yann LeCun a quitt\u00e9 Meta et vient de lancer \u00e0 son tour sa soci\u00e9t\u00e9 AMI Labas ax\u00e9 non plus sur l\u2019entrainement de grands mod\u00e8les de langage actuels comme les LLMs mais sur des mod\u00e8les de repr\u00e9sentation du monde (\u00ab\u00a0world models\u00a0\u00bb). Il est en discussion pour une lev\u00e9e d\u2019environ 500 millions d\u2019euros sur une valorisation cible de 3 milliards d\u2019euros.<\/p>\n

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La Chine bien entendu ne reste pas inactive face au d\u00e9veloppement de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

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Nous avons tous en t\u00eate l\u2019arriv\u00e9e du mod\u00e8le DeepSeek qui a boulevers\u00e9 le secteur en 2025 avec ses mod\u00e8les DeepSeek-V3 et R1. Selon les derni\u00e8res informations, la soci\u00e9t\u00e9 aurait lev\u00e9 environ 1,1 milliard de dollars avec une valorisation de 3,4 milliards de dollars. Bien entendu, les mastodontes (Baidu, Alibaba, Tencent, ByteDance) ne sont pas en reste.<\/p>\n

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Le co\u00fbt de l\u2019intelligence tend vers z\u00e9ro. <\/u><\/b><\/p>\n

En analysant le ph\u00e9nom\u00e8ne de l\u2019intelligence artificielle, on tombe assez rapidement sur l\u2019opinion de Laurent Alexandre qui estime que le co\u00fbt de l\u2019intelligence artificielle tend vers z\u00e9ro. Dans un article publi\u00e9 en janvier, il va plus loin et estime que d\u2019ici une dizaine d\u2019ann\u00e9es, l\u2019intelligence artificielle ne repr\u00e9sentera plus qu\u2019un milli\u00e8me de l\u2019IA.<\/p>\n

On peut de fait comprendre la course effr\u00e9n\u00e9e \u00e0 laquelle se livrent les startups d\u2019IA dans leur qu\u00eate de l\u2019IGA, l\u2019intelligence artificielle g\u00e9n\u00e9rale. Cette solution d\u2019intelligence artificielle g\u00e9n\u00e9rale sera, en principe, capable d\u2019apprendre et d\u2019effectuer pratiquement n\u2019importe quelle t\u00e2che.<\/span><\/p>\n

Pour l\u2019instant, rien ne permet de dire qu\u2019une seule de ces soci\u00e9t\u00e9s se soit rapproch\u00e9e de l\u2019IGA, y compris OpenAI avec GPT-5.2. ou Google avec Gemini.<\/p>\n

Et donc, la priorit\u00e9 pour toutes ces soci\u00e9t\u00e9s est de sortir un produit avant de penser au r\u00e9sultat d\u2019exploitation. <\/u><\/p>\n

Pour le dire autrement, le business mod\u00e8le des soci\u00e9t\u00e9s productrices d\u2019IA ne permet pas de laisser place \u00e0 la rentabilit\u00e9.<\/p>\n

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Cette situation dure depuis depuis au moins janvier 2023. Malgr\u00e9 tout, il semble que les premiers craquements commencent \u00e0 apparaitre.<\/span><\/p>\n

Bruno Bertez indique sur son blog\u00a0: \u00ab\u00a0j\u2019ai le sentiment que quelque chose s\u2019est bris\u00e9 au sein de l\u2019univers bullaire de l\u2019Intelligence Artificielle\u00a0\u00bb.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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M\u00eame Sam Altman, patron d\u2019OpenAI parle d\u2019une bulle comparable \u00e0 celle d\u2019Internet<\/a>.\u00a0<\/p>\n

En m\u00eame temps, Sam Altman en tant que leader actuel du march\u00e9 est probablement un de ceux qui a le plus int\u00e9r\u00eat \u00e0 percer cette bulle pour que ses poursuivants mordent imm\u00e9diatement la poussi\u00e8re sans espoir de le rattraper.\u00a0<\/p>\n

Le business-mod\u00e8le et les pratiques de la soci\u00e9t\u00e9 Perplexity sont \u00e9loquents : pour simplifier fortement, la soci\u00e9t\u00e9 reroute les requ\u00eates de ses utilisateurs vers le LLM le plus appropri\u00e9.<\/p>\n

Pierre Reboul sur Linkedin<\/a>, indique qu\u2019il est possible que la soci\u00e9t\u00e9 perde de plus en plus d\u2019argent au fur et \u00e0 mesure qu\u2019elle augmente ses abonn\u00e9s.\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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On assiste aussi, et c\u2019est un peu le propre d\u2019une bulle \u00e0 des sch\u00e9mas de financement triangulaires\u00a0: C\u2019est le cas par exemple lorsque Nvidia a annonc\u00e9 son intention d\u2019investir 100 milliards de dollars dans OpenAI. En parall\u00e8le, OpenAI a sign\u00e9 un contrat de l\u2019ordre de 300 milliards de dollars avec Oracle pour construire des datacenters, ce qui a permis \u00e0 ce dernier de gagner 40% en une seule journ\u00e9e (et de faire bri\u00e8vement de son fondateur, Larry Ellison, l\u2019homme le plus riche du monde<\/a>).\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Cet article de LiveMint<\/a> explique un peu les ramifications.<\/span><\/p>\n

Si cela semble instinctivement dangereux, c\u2019est parce que \u00e7a l\u2019est vraiment. Cela rappelle, pour les plus anciens parmi nous, l\u2019explosion de la bulle t\u00e9l\u00e9coms lorsque Cisco finan\u00e7ait les op\u00e9rateurs pour acheter ses \u00e9quipements. Cela s\u2019apparente \u00e0 de la cavalerie financi\u00e8re et on sait tous comment cela s\u2019est termin\u00e9.\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Que va-t-il se passer en bourse avec cette bulle\u00a0? <\/u><\/b><\/p>\n

Tr\u00e8s probablement ce qui se passe \u00e0 chaque fois qu\u2019une bulle \u00e9clate\u00a0: m\u00eames les bonnes valeurs baisseront fortement. Quant aux dossiers d\u00e9ficitaires ils fermeront boutique ou bien seront rachet\u00e9es pour une bouch\u00e9e de pain.<\/p>\n

\u00a0Personnellement, j\u2019ai d\u00e9j\u00e0 v\u00e9cu cette exp\u00e9rience au travers de la bulle Internet. Qui se souvient des stars de la p\u00e9riode de la bulle des dotcoms\u00a0? Qui a encore en t\u00eate des noms tels que Lycos, Hotbot, Altavista, WorldOnline et j\u2019en oublie plein d\u2019autres\u00a0?<\/span>
Je me souviens de Multimania, simple service d\u2019h\u00e9bergement de pages Web, valoris\u00e9 600 M\u20ac \u00e0 ses d\u00e9buts\u2026
Je me souviens de WorldNet car j\u2019y ai travaill\u00e9 quelques semaines qui \u00e9tait un service absolument minable, fonctionnant avec des bouts de scotch. Je me souviens de LibertySurf, une soci\u00e9t\u00e9 dont je savais d\u2019instinct, qu\u2019elle allait se crasher, tant le diff\u00e9rentiel \u00e9tait \u00e9norme entre le narratif et la r\u00e9alit\u00e9.<\/p>\n

\u00a0Il est probable que dans 15 ans, une grande partie des soci\u00e9t\u00e9s actuelles n\u2019existeront plus. Elles auront \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9es, auront \u00e9t\u00e9 fusionn\u00e9es dans d\u2019autres groupes.
Je pense que les secousses qui se sont produites il y a maintenant pr\u00e8s de 24 ans lors de l\u2019explosion de la bulle des dotcoms suivie de l\u2019explosion de la bulle des t\u00e9l\u00e9coms ne sont rien en comparaison de ce qui va se produire lors de l\u2019explosion de la bulle de l\u2019intelligence artificielle<\/b>. \u00a0<\/span><\/p>\n

Car m\u00eame les bons dossiers seront affect\u00e9s par la banalisation des produits d\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

\u00a0Pour l\u2019instant, aucune des grandes soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9di\u00e9es 100% au d\u00e9veloppement de produits d\u2019intelligence artificielle n\u2019est cot\u00e9e en bourse. Mais si c\u2019\u00e9tait le cas, je ne serais pas personnellement enclin \u00e0 y investir.<\/span><\/p>\n

\u00a0Pour autant, il est possible d\u2019investir d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent dans un certain nombre de soci\u00e9t\u00e9s qui b\u00e9n\u00e9ficient directement de cette r\u00e9volution technologique.\u00a0<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Quels types de soci\u00e9t\u00e9s profiteront \u00e0 la fois de la bulle IA et m\u00eame de son d\u00e9gonflement \u00e9ventuel\u00a0? <\/u><\/b><\/p>\n

On pourrait commencer par retourner la question en se demandant quelles entreprises seront le plus affect\u00e9es par la bulle de l\u2019IA\u00a0?<\/p>\n

J\u2019ai d\u00e9j\u00e0 une conviction tr\u00e8s forte \u00e0 ce sujet\u00a0: pour moi, il s\u2019agit des cabinets de consulting et des entit\u00e9s assimil\u00e9es.<\/p>\n

Cela fait plusieurs dizaines d\u2019ann\u00e9es que je suis effar\u00e9 par la capacit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de conseil, type Accenture, Cap Gemini et autres McKinsey \u00e0 vendre du vent, mais surtout \u00e0 le vendre tr\u00e8s cher.<\/p>\n

On commence \u00e0 en avoir quelques exemples significatifs, en particulier avec Deloitte, prise la main dans le sac<\/a>.\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Malgr\u00e9 tout, la question de fonds demeure\u00a0: comment investir sur les soci\u00e9t\u00e9s leaders dans le domaine de l\u2019intelligence artificielle\u00a0?<\/p>\n

Et \u00e0 mon avis, il n\u2019y a, pour le moment, que 3 tr\u00e8s grosses soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es permettant d\u2019y investir intelligemment\u00a0: Alphabet<\/strong> et dans une moindre mesure Tesla<\/strong> et Amazon<\/strong>.<\/p>\n

Les points communs entre ces 3 soci\u00e9t\u00e9s\u00a0:<\/p>\n

\u00b7\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span>Elles sont cr\u00e9atrices de technologies et de produits d\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

\u00b7\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span>Elles sont tr\u00e8s grosses consommatrices d\u2019IA dans leurs c\u0153urs de m\u00e9tier respectifs.<\/p>\n

\u00b7\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span>Elles disposent d\u2019une \u00e9norme quantit\u00e9 de donn\u00e9es qui servent \u00e0 alimenter leurs syst\u00e8mes d\u2019IA et \u00e0 conserver une forte barri\u00e8re \u00e0 l\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n

Amazon d\u00e9veloppe un tr\u00e8s grand nombre d\u2019initiatives, dont beaucoup sont sous le radar\u00a0:<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Apprentissage automatique\u00a0: AWS Deep Learning, AWS Glue, Amazon Bedrock, Amazon Q, Amazon No AI.<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Domaines d\u2019analyse et de pr\u00e9vision\u00a0: Amazon Lookout, Amazon Monitron, Amazon Fraud Detector, Amazon CodeGuru, Amazon Textract<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Domaines d\u2019applications sp\u00e9cifiques\u00a0: Amazon Personalize, Amazon Lex, Alexa, Syst\u00e8mes robotiques, Drones Prime Air, AWS Health AI, Devops Guru, AWS DeepComposer,\u2026<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Domaines d\u2019infrastructure et support\u00a0: EC2 Trn1, Inf2, P5, PartyRock, Amazon SageMaker,\u2026<\/p>\n

Je n\u2019ai pas assez d\u2019informations sur l\u2019ensemble des initiatives IA d\u2019Amazon mais la soci\u00e9t\u00e9 semble avoir pris la mesure de l\u2019IA comme technologie sous-jacente d\u2019un tr\u00e8s grand nombre de domaines.<\/p>\n

En plus de ses d\u00e9veloppements propres en IA, Amazon a investi dans de tr\u00e8s nombreuses soci\u00e9t\u00e9s par l\u2019interm\u00e9diaire de son fonds en capital risque\u00a0: Anthropic (2023) bien s\u00fbr, mais aussi Covariant AI, Agility Robotics (2022), Carbon Robotics (2023), \u2026 et m\u00eame des discussions avec OpenAI.<\/p>\n

Tesla, apr\u00e8s avoir entrepris de red\u00e9finir compl\u00e8tement la voiture et d\u2019avoir d\u00e9velopp\u00e9 des solutions de mobilit\u00e9 autonome (Tesla FSD) s\u2019est mis en t\u00eate de prendre la t\u00eate de la robotique personnelle.<\/p>\n

Le robot Optimus, cr\u00e9\u00e9 \u00e0 partir de 5 ans est l\u2019un des plus d\u00e9velopp\u00e9s sur le march\u00e9. Le potentiel reste immense. Musk estime que 80% des revenus de Tesla seront d\u00e9riv\u00e9s de ce robot.<\/p>\n

A terme, on peut d\u2019ailleurs imaginer une fusion de Tesla avec xAI (donc X.com) pour greffer le \u00ab\u00a0cerveau\u00a0\u00bb d\u2019un Grok sur l\u2019armature de m\u00e9tal d\u2019un Optimus.<\/p>\n

Tesla est une tr\u00e8s belle soci\u00e9t\u00e9 qui utilise l\u2019IA \u00e0 diff\u00e9rents niveaux et conserve une tr\u00e8s forte capacit\u00e9 d\u2019innovation.<\/p>\n

Pour autant, le cours actuel semble encore trop important, \u00e0 mon humble avis, pour s\u2019y int\u00e9resser. Il sera toujours temps d\u2019y revenir apr\u00e8s le prochain krach boursier.<\/p>\n

Mais mon pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 et de loin, c\u2019est bien \u00e9videmment Alphabet (Google) qui est actif dans \u00e0 peu pr\u00e8s tout ce qui touche de pr\u00e8s ou de loin \u00e0 l\u2019IA.<\/p>\n

Google est au c\u0153ur de la comp\u00e9tition sur le segment phare, les LLMs. Son mod\u00e8le Gemini 3 a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 par de nombreux utilisateurs comme le plus efficace et a forc\u00e9 OpenAI, le leader \u00e0 d\u00e9clarer un \u00ab\u00a0code rouge\u00a0\u00bb,, arr\u00eatant plusieurs projets pour se focaliser sur la sortie de ChatGPT 5.2.<\/p>\n

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On peut penser que Google a agi tardivement pour la sortie de Gemini 3, mais je pr\u00e9f\u00e8re penser qu\u2019ils ont attendu la conclusion du juge avec un produit inf\u00e9rieur (Gemini 2.5), ce qui leur a permis d\u2019\u00e9viter un d\u00e9mant\u00e8lement pour abus de position dominante. En ce sens, leur maitrise du timing a \u00e9t\u00e9 excellente. \u00a0<\/p>\n<\/div>\n

Google a achet\u00e9 DeepMind en 2014, qui est un peu consid\u00e9r\u00e9 comme l\u2019anc\u00eatre des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019intelligence artificielle. En 2025, elle a \u00e9galement rachet\u00e9 Wiz, sp\u00e9cialiste de cybers\u00e9curit\u00e9 en utilisant l’IA.\u00a0<\/p>\n

Google est bien entendu tr\u00e8s actif dans la cr\u00e9ation des produits tels que Flow, Nano Banana, Whisk,\u2026 La liste serait trop longue pour rentrer dans le cadre de cet article.<\/span><\/p>\n

Elle est un concurrent de Nvidia avec le d\u00e9veloppement de ses puces propri\u00e9taires (TPU v6, puces Axion). \u00a0<\/p>\n

Google est actif sur les datacenters depuis de tr\u00e8s nombreuses ann\u00e9es au travers de son offre GCP (Google Cloud Platform).<\/p>\n

Google dispose d\u2019une quantit\u00e9 ph\u00e9nom\u00e9nale de donn\u00e9es avec l\u2019ensemble de ses \u00e9cosyst\u00e8mes, tels que Gmail, Youtube, Andro\u00efd,\u2026<\/p>\n

Avec son fonds de capital-risque, Alphabet a investi dans un nombre ph\u00e9nom\u00e9nal de startups, y compris certains de ses concurrents tels qu\u2019Anthropic.<\/p>\n

Alphabet est pr\u00eat sur le futur de l\u2019IA avec notamment ses efforts sur l\u2019informatique quantique par le biais de Google Quantum AI. La puce \u00ab\u00a0Willow\u00a0\u00bb est l\u2019une des plus performantes du march\u00e9 avec un processeur supraconducteur de 105 qubits<\/a>.<\/p>\n

Alphabet est m\u00eame le seul concurrent vraiment cr\u00e9dible (dans le monde occidental) de Tesla avec son offre Waymo et plus g\u00e9n\u00e9ralement dans les transports avec les drones commerciaux (Wing).<\/p>\n

En bref, Alphabet a tout ce qu\u2019il faut dans l\u2019ensemble des cat\u00e9gories phares de l\u2019intelligence artificielle.<\/span><\/p>\n

\u00a0Et maintenant que l\u2019on a dit toute la capacit\u00e9 d\u2019innovation de la soci\u00e9t\u00e9, on peut se pencher sur les fondamentaux. C\u2019est un travail que \u00ab\u00a0le march\u00e9\u00a0\u00bb a r\u00e9alis\u00e9 avant nous puisque le cours a pratiquement doubl\u00e9 depuis ses plus bas d\u2019avril et de mai 2025.\u00a0<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Les principaux indicateurs de valorisation d\u2019Alphabet\u00a0:<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Capitalisation boursi\u00e8re : 3 790 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Valeur d’entreprise (EV) : 3 730 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>PER (Trailing P\/E) : 30,95 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>PER forward : 28,09 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>PEG (5 ans attendu) : 1,66<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Price\/Sales : 9,97 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Price\/Book : 9,78 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>EV\/Revenue : 9,67 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>EV\/EBITDA : 21,70 <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Beta (5 ans mensuel) : 1,07<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Book Value Per Share : 32,03 USD <\/span><\/p>\n

On pourra \u00e9ventuellement argumenter mais tr\u00e8s clairement, la valorisation d\u2019Alphabet n\u2019est pas lunaire (coucou, Palantir\u00a0!)<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

Les indicateurs de rentabilit\u00e9 sont\u00a0:<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Chiffre d’affaires (Revenue TTM) : 385,48 milliards USD<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Co\u00fbt des revenus : 157,38 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Marge brute (Gross Profit) : 228,10 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>D\u00e9penses op\u00e9rationnelles : 104,02 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>R\u00e9sultat op\u00e9rationnel (Operating Income) : 124,08 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Marge op\u00e9rationnelle : 30,51 %<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>EBITDA : 171,74 milliards USD<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>R\u00e9sultat net (Net Income) : 124,25 milliards USD<\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>Marge nette : 32,23 % <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>BPA dilu\u00e9 (EPS Diluted) : 10,13 USD <\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>ROA (Return on Assets) : 16,28 % <\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

\u00fc\u00a0 <\/span><\/span>ROE (Return on Equity) : 35,45 %<\/span><\/p>\n

\u00a0<\/span>L\u00e0 encore, on est sur des m\u00e9triques tr\u00e8s favorables par rapport \u00e0 la capitalisation.<\/p>\n

De plus, depuis quelques trimestres, Alphabet distribue un dividende. Le dividende annuel est de 0,84 USD, ce qui correspond \u00e0 un rendement de 0,27%.\u00a0<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Le qualificatif de r\u00e9volutionnaire n\u2019est pas galvaud\u00e9 pour les technologies de l\u2019\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

Pour autant, les soci\u00e9t\u00e9s cr\u00e9atrices de ces technologies sont engag\u00e9es dans une guerre \u00e0 la Pyrrhus, dont elles sortiront toutes abim\u00e9es.<\/p>\n

Les meilleures soci\u00e9t\u00e9s seront celles qui disposent d\u00e9j\u00e0 d\u2019une position tr\u00e8s forte dans leur secteur et qui ont la possibilit\u00e9 de renforcer massivement cet avantage en faisant usage de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

Sur ce cr\u00e9neau, Alphabet dispose d\u2019une position singuli\u00e8re car elle est leader sur un tr\u00e8s grand nombre de domaines et elle se comporte comme un challenger. <\/p>\n

Elle est \u00e0 la fois productrice de technologies d\u2019IA ( Gemini, Veo,\u2026) et utilisatrice dans ses propres produits (moteur de recherche, suite Google Worskpace,\u2026) Cerise sur le gateau, la soci\u00e9t\u00e9 est tr\u00e8s profitable avec un trailing P\/E de 21,97 et une position de cash nette sup\u00e9rieure \u00e0 95 milliards de dollars, ce qui pour une soci\u00e9t\u00e9 de croissance reste raisonnable.<\/p>\n

L’un de mes amis, salari\u00e9 chez Google, partage mon point de vue : bien qu\u2019Alphabet repr\u00e9sente d\u00e9j\u00e0 l\u2019une des plus grosses lignes de son portefeuille et qu\u2019il dispose par ailleurs d\u2019un plan d\u2019actionnariat, il continue d\u2019en acqu\u00e9rir r\u00e9guli\u00e8rement sur le march\u00e9.
L\u2019achat d\u2019action par les initi\u00e9s (les \u00ab insiders \u00bb) est l\u2019un des signes les plus subtils pour juger de la valeur d\u2019une soci\u00e9t\u00e9. <\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

C\u2019est devenu un peu un lien commun, mais je pense quand m\u00eame qu\u2019il faut l\u2019\u00e9crire\u00a0: l\u2019intelligence artificielle est sans doute le plus grand bouleversement que l\u2019humanit\u00e9 ait connue depuis l\u2019invention de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et peut-\u00eatre m\u00eame depuis l\u2019invention de l\u2019imprimerie. \u00a0 L’intelligence artificielle s’impose massivement partout. 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[…]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":5363,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"ocean_post_layout":"","ocean_both_sidebars_style":"","ocean_both_sidebars_content_width":0,"ocean_both_sidebars_sidebars_width":0,"ocean_sidebar":"","ocean_second_sidebar":"","ocean_disable_margins":"enable","ocean_add_body_class":"","ocean_shortcode_before_top_bar":"","ocean_shortcode_after_top_bar":"","ocean_shortcode_before_header":"","ocean_shortcode_after_header":"","ocean_has_shortcode":"","ocean_shortcode_after_title":"","ocean_shortcode_before_footer_widgets":"","ocean_shortcode_after_footer_widgets":"","ocean_shortcode_before_footer_bottom":"","ocean_shortcode_after_footer_bottom":"","ocean_display_top_bar":"default","ocean_display_header":"default","ocean_header_style":"","ocean_center_header_left_menu":"","ocean_custom_header_template":"","ocean_custom_logo":0,"ocean_custom_retina_logo":0,"ocean_custom_logo_max_width":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_width":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_width":0,"ocean_custom_logo_max_height":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_height":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_height":0,"ocean_header_custom_menu":"","ocean_menu_typo_font_family":"","ocean_menu_typo_font_subset":"","ocean_menu_typo_font_size":0,"ocean_menu_typo_font_size_tablet":0,"ocean_menu_typo_font_size_mobile":0,"ocean_menu_typo_font_size_unit":"px","ocean_menu_typo_font_weight":"","ocean_menu_typo_font_weight_tablet":"","ocean_menu_typo_font_weight_mobile":"","ocean_menu_typo_transform":"","ocean_menu_typo_transform_tablet":"","ocean_menu_typo_transform_mobile":"","ocean_menu_typo_line_height":0,"ocean_menu_typo_line_height_tablet":0,"ocean_menu_typo_line_height_mobile":0,"ocean_menu_typo_line_height_unit":"","ocean_menu_typo_spacing":0,"ocean_menu_typo_spacing_tablet":0,"ocean_menu_typo_spacing_mobile":0,"ocean_menu_typo_spacing_unit":"","ocean_menu_link_color":"","ocean_menu_link_color_hover":"","ocean_menu_link_color_active":"","ocean_menu_link_background":"","ocean_menu_link_hover_background":"","ocean_menu_link_active_background":"","ocean_menu_social_links_bg":"","ocean_menu_social_hover_links_bg":"","ocean_menu_social_links_color":"","ocean_menu_social_hover_links_color":"","ocean_disable_title":"default","ocean_disable_heading":"default","ocean_post_title":"","ocean_post_subheading":"","ocean_post_title_style":"","ocean_post_title_background_color":"","ocean_post_title_background":0,"ocean_post_title_bg_image_position":"","ocean_post_title_bg_image_attachment":"","ocean_post_title_bg_image_repeat":"","ocean_post_title_bg_image_size":"","ocean_post_title_height":0,"ocean_post_title_bg_overlay":0.5,"ocean_post_title_bg_overlay_color":"","ocean_disable_breadcrumbs":"default","ocean_breadcrumbs_color":"","ocean_breadcrumbs_separator_color":"","ocean_breadcrumbs_links_color":"","ocean_breadcrumbs_links_hover_color":"","ocean_display_footer_widgets":"default","ocean_display_footer_bottom":"default","ocean_custom_footer_template":"","ofc_meta_disable_footer_callout":"","ofc_meta_callout_button_url":"","ofc_meta_callout_button_txt":"","ofc_meta_callout_text":"","ofc_enable_fullscreen":"disable","ofc_fullscreen_speed":0,"ofc_fullscreen_nav":"enable","ofc_fullscreen_nav_pos":"right","ofc_fullscreen_nav_color":"","ofc_fullscreen_nav_tooltip_color":"","ofc_fullscreen_responsive":0,"osp_disable_panel":"default","osh_disable_topbar_sticky":"default","osh_disable_header_sticky":"default","osh_sticky_header_style":"default","osh_sticky_header_effect":"","osh_custom_sticky_logo":0,"osh_custom_retina_sticky_logo":0,"osh_custom_sticky_logo_height":0,"osh_background_color":"","osh_links_color":"","osh_links_hover_color":"","osh_links_active_color":"","osh_links_bg_color":"","osh_links_hover_bg_color":"","osh_links_active_bg_color":"","osh_menu_social_links_color":"","osh_menu_social_hover_links_color":"","ocean_post_oembed":"","ocean_post_self_hosted_media":"","ocean_post_video_embed":"","ocean_link_format":"","ocean_link_format_target":"self","ocean_quote_format":"","ocean_quote_format_link":"post","ocean_gallery_link_images":"on","ocean_gallery_id":[],"footnotes":""},"categories":[170],"tags":[],"class_list":["post-5319","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classe-fr","entry","has-media"],"categories_names":["Non 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