{"id":4351,"date":"2025-06-10T22:00:00","date_gmt":"2025-06-10T20:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.powertrade.fr\/?p=4351"},"modified":"2025-06-18T09:43:09","modified_gmt":"2025-06-18T07:43:09","slug":"avino-silver-gold","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.powertrade.fr\/index.php\/2025\/06\/10\/avino-silver-gold\/","title":{"rendered":"AVINO SILVER &amp; GOLD"},"content":{"rendered":"\n<p><em>Producteur exp\u00e9riment\u00e9 op\u00e9rant au Mexique, avec une production stable et des ressources significatives. Tr\u00e8s bon management, meilleur play dans un contexte de retour en gr\u00e2ce de la juridiction mexicaine. Exposition directe \u00e0 l\u2019argent physique avec levier sur l\u2019upside du m\u00e9tal.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Avino Silver &amp; Gold Mines (ASM) s\u2019impose progressivement comme l\u2019une des valeurs argentif\u00e8res les plus strat\u00e9giques pour les investisseurs \u00e0 la recherche d\u2019un levier solide sur la hausse des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. La soci\u00e9t\u00e9, encore sous le radar d\u2019une partie du march\u00e9 institutionnel, dispose d\u2019un profil rare\u202f: producteur rentable, actif, en croissance visible et sans endettement. Dans un contexte de flamb\u00e9e de l\u2019or et de l\u2019argent, o\u00f9 le march\u00e9 se tourne vers des valeurs tangibles, Avino se distingue par la coh\u00e9rence et la sobri\u00e9t\u00e9 de sa strat\u00e9gie.<\/p>\n\n\n\n<p>Avino Silver &amp; Gold Mines, soci\u00e9t\u00e9 familiale fond\u00e9e il y a 57 ans, est un&nbsp;<strong>producteur de m\u00e9taux pr\u00e9cieux en pleine transformation<\/strong>. Cot\u00e9e \u00e0 Toronto et New York (ticker ASM), elle a produit&nbsp;<strong>2,6 millions d\u2019onces d\u2019\u00e9quivalent argent<\/strong>&nbsp;en 2024 et vise&nbsp;<strong>8 \u00e0 10 millions d\u2019onces par an d\u2019ici 2030<\/strong>, ce qui la ferait passer du statut de producteur junior \u00e0 celui de producteur interm\u00e9diaire.Nous avions achet\u00e9 Avino Silver &amp; Gold<\/p>\n\n\n\n<p>Nous avions achet\u00e9 Avino Silver &amp; Gold <strong>le 20 mars 2025 <\/strong>pour le portefeuille Power-Trade (voir la vid\u00e9o ci dessous)<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<p class=\"responsive-video-wrap clr\"><iframe title=\"Ach\u00e8te AVINO SILVER &amp; GOLD et MINEROS\" width=\"1200\" height=\"675\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/lLZ6IRFzOv0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe><\/p>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Le portefeuille d&rsquo;Avino Silver comprend&nbsp;<strong>trois actifs cl\u00e9s<\/strong>&nbsp;au Mexique : la mine historique Avino, le projet&nbsp;<strong>La Preciosa<\/strong>&nbsp;(acquis en 2022 pour 30 M$, alors que Pan American avait pay\u00e9 350 M$ une d\u00e9cennie plus t\u00f4t), et les&nbsp;<strong>r\u00e9sidus oxyd\u00e9s (Oxide Tailings)<\/strong>&nbsp;\u00e0 retraiter via une nouvelle usine de lixiviation dynamique. Tous ces projets sont&nbsp;<strong>100 % d\u00e9tenus<\/strong>, et les financements sont assur\u00e9s&nbsp;<strong>sans dette ni dilution<\/strong>, gr\u00e2ce \u00e0 une solide g\u00e9n\u00e9ration de tr\u00e9sorerie : 12 M$ de free cash-flow au T4 2024, portant la tr\u00e9sorerie de 7,8 M$ \u00e0 26 M$ en un trimestre.<\/p>\n\n\n\n<p>La production actuelle repose sur un gisement de type stockwork \u00e0 faible teneur, mais en grand volume, avec un co\u00fbt de revient d\u2019environ 15 $\/oz et un AISC en baisse sous les 20 $. La Preciosa apportera un minerai \u00e0 plus haute teneur (x3), am\u00e9liorant significativement les marges d\u00e8s 2025. Les r\u00e9sidus, quant \u00e0 eux, contiennent des m\u00e9taux historiquement mal extraits et devraient g\u00e9n\u00e9rer des rendements \u00e9lev\u00e9s \u00e0 partir de 2027\u20132028.<\/p>\n\n\n\n<p>Avino mise sur sa&nbsp;<strong>position locale forte au Mexique<\/strong>, avec une empreinte sociale ma\u00eetris\u00e9e, un faible impact environnemental et une infrastructure d\u00e9j\u00e0 en place. Le climat politique s\u2019am\u00e9liore et les permis ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment obtenus pour La Preciosa, renfor\u00e7ant la cr\u00e9dibilit\u00e9 du projet. L\u2019entreprise emploie 450 personnes et pr\u00e9voit d\u2019en recruter 200 suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n\n\n<p>Le c\u0153ur de la production repose actuellement sur la mine Avino, au Mexique, dont les grades sont modestes mais compens\u00e9s par une gestion rigoureuse et un co\u00fbt de production ma\u00eetris\u00e9. Cependant, ce sont les projets en d\u00e9veloppement qui transforment radicalement le profil de l\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Le projet&nbsp;<strong>La Preciosa<\/strong>, anciennement d\u00e9tenu par Pan American Silver et Coeur Mining, a re\u00e7u toutes ses autorisations pour une exploitation souterraine. Avino pr\u00e9voit d\u2019y d\u00e9marrer la production d\u00e8s fin 2025, avec une approche \u00e0 la fois cibl\u00e9e et non dilutive. Contrairement \u00e0 ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs, la soci\u00e9t\u00e9 ne s\u2019engage pas dans un plan d\u00e9mesur\u00e9, mais dans un d\u00e9veloppement \u00e0 sa mesure, fond\u00e9 sur une compr\u00e9hension technique affin\u00e9e du gisement.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1-1024x576.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-4354\" srcset=\"https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1-1024x576.png 1024w, https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1-300x169.png 300w, https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1-768x432.png 768w, https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1-800x450.png 800w, https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Design-sans-titre-1.png 1280w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En parall\u00e8le, le projet&nbsp;<strong>Oxide Tailings<\/strong>, visant la r\u00e9cup\u00e9ration des m\u00e9taux dans les r\u00e9sidus d\u2019anciennes exploitations, est pr\u00e9vu pour 2027\u20132028. Il permettra d\u2019atteindre, selon les estimations de la direction, une production de 8 \u00e0 10 millions d\u2019onces d\u2019\u00e9quivalent argent par an. Avec ces deux projets en ligne,&nbsp;<strong>Avino franchirait un cap structurel<\/strong>, devenant un producteur interm\u00e9diaire incontournable dans l\u2019univers silver.<\/p>\n\n\n\n<p>La soci\u00e9t\u00e9 a publi\u00e9 pour le premier trimestre 2025 des r\u00e9sultats record, confirmant sa capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du cash-flow m\u00eame avant la mont\u00e9e en puissance de ses projets phares. L\u2019absence de dette, l\u2019absence de hedging, une forte d\u00e9tention insider, ainsi qu\u2019une politique de croissance disciplin\u00e9e renforcent la cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019\u00e9quipe dirigeante. Dans un environnement de march\u00e9 haussier, cette discipline financi\u00e8re est pr\u00e9cieuse.<\/p>\n\n\n\n<p>En seulement trois mois,&nbsp;<strong>Avino Silver &amp; Gold Mines (ASM)<\/strong>&nbsp;a r\u00e9alis\u00e9 une performance financi\u00e8re exceptionnelle : ses r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie sont pass\u00e9es de&nbsp;<strong>7,8 millions de dollars \u00e0 26 millions<\/strong>, soit une croissance de&nbsp;<strong>+233 %<\/strong>, gr\u00e2ce \u00e0 un&nbsp;<strong>free cash-flow de 12 millions de dollars g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au quatri\u00e8me trimestre 2024<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce chiffre est particuli\u00e8rement significatif dans un secteur o\u00f9 les juniors argentif\u00e8res peinent souvent \u00e0 s\u2019autofinancer. L\u00e0 o\u00f9 beaucoup recourent \u00e0 l\u2019endettement ou \u00e0 la dilution pour financer leurs projets, Avino prouve qu\u2019elle peut&nbsp;<strong>autofinancer sa croissance tout en pr\u00e9servant sa structure capitalistique<\/strong>. Ce niveau de g\u00e9n\u00e9ration de liquidit\u00e9s refl\u00e8te la rentabilit\u00e9 croissante de l\u2019actif principal (mine Avino), l\u2019am\u00e9lioration des marges op\u00e9rationnelles, et surtout, la mont\u00e9e en puissance progressive d\u2019un mod\u00e8le int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 faible co\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette solidit\u00e9 financi\u00e8re offre \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 une base extr\u00eamement saine pour&nbsp;<strong>lancer sa phase d\u2019expansion majeure<\/strong>, avec deux projets cl\u00e9s \u00e0 venir :&nbsp;<strong>La Preciosa<\/strong>, une mine souterraine \u00e0 haute teneur, et le projet&nbsp;<strong>Oxide Tailings<\/strong>, pr\u00e9vu pour 2027-2028. Les investissements n\u00e9cessaires \u00e0 la construction de ces unit\u00e9s \u2014 49 millions USD pour les r\u00e9sidus, notamment \u2014 pourront \u00eatre couverts en grande partie&nbsp;<strong>par les flux de tr\u00e9sorerie internes<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Le 18 mars nous avions fait une interview de Nathan Hart directeur financier d&rsquo;Avino Silver &amp; Gold lors de notre participation \u00e0 la Swiss Mining Institute au Dolder Grand \u00e0 Zurich.<\/p>\n\n\n\n<p> C&rsquo;est cette interview ci-dessous qui nous a permis de prendre conscience de la faible valorisation de cette mini\u00e8re. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<p class=\"responsive-video-wrap clr\"><iframe title=\"Interview du directeur financier d&#039; AVINO SILVER &amp; GOLD MINES LTD\" width=\"1200\" height=\"675\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/e-w2PgD6WO8?start=21&#038;feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe><\/p>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, Avino incarne une raret\u00e9 dans l\u2019univers des producteurs interm\u00e9diaires :&nbsp;<strong>une entreprise qui cro\u00eet rapidement, sans endettement, sans dilution, avec des fondamentaux financiers solides<\/strong>, et un effet de levier croissant sur un march\u00e9 de l\u2019argent en tension. Dans un cycle haussier des m\u00e9taux pr\u00e9cieux, c\u2019est une base id\u00e9ale pour une revalorisation durable.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u00f4t\u00e9 valorisation, le titre reste encore tr\u00e8s en dessous de ses pairs. Alors que certaines compagnies comme MAG Silver se valorisent \u00e0 plus de 2 milliards CAD, Avino, avec un potentiel de production \u00e9quivalent d\u2019ici 2028, reste sous les 500 millions USD de capitalisation. Des investisseurs n\u2019h\u00e9sitent pas \u00e0 \u00e9voquer un potentiel de&nbsp;<strong>x5 \u00e0 x10<\/strong>&nbsp;dans un sc\u00e9nario o\u00f9 l\u2019argent franchit durablement les 50 \u00e0 100 $ l\u2019once. M\u00eame si ce sc\u00e9nario reste sp\u00e9culatif, la progression technique du titre et les entr\u00e9es de capitaux r\u00e9cents (notamment via les ETF comme&nbsp;<strong>SILJ<\/strong>, apr\u00e8s son inclusion dans l\u2019indice Solactive Silver Miners) confirment que le rerating est en cours.<\/p>\n\n\n\n<p>Certains critiques ont \u00e9voqu\u00e9 les risques techniques du gisement La Preciosa, en particulier la g\u00e9om\u00e9trie de la Martha Vein. Mais les explications disponibles montrent que les d\u00e9parts des majors \u00e9taient principalement dus \u00e0 des conditions de march\u00e9 d\u00e9favorables \u00e0 l\u2019\u00e9poque et \u00e0 des accords mal structur\u00e9s. Avino, avec un plan plus modeste et mieux align\u00e9 sur ses capacit\u00e9s internes, semble \u00e9viter les \u00e9cueils du pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, Avino est aujourd\u2019hui bien plus qu\u2019une petite valeur argentif\u00e8re\u202f:&nbsp;<strong>c\u2019est un producteur rentable avec une trajectoire claire de croissance, une gestion saine et un effet de levier exceptionnel sur la hausse de l\u2019argent<\/strong>. Dans un march\u00e9 o\u00f9 les investisseurs cherchent \u00e0 maximiser leur exposition aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux tout en r\u00e9duisant leur risque op\u00e9rationnel, ASM appara\u00eet comme un \u00ab\u202fcore holding\u202f\u00bb naturel. La d\u00e9cennie 2020\u20132030 pourrait \u00eatre celle de l\u2019argent\u202f: Avino est positionn\u00e9 pour en \u00eatre un des grands b\u00e9n\u00e9ficiaires.<\/p>\n\n\n\n<p>Un autre facteur cl\u00e9 \u00e0 prendre en compte dans l&rsquo;analyse d&rsquo;Avino est&nbsp;<strong>le retour en gr\u00e2ce de la juridiction mexicaine<\/strong>. Apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es d\u2019incertitude r\u00e9glementaire et de tensions politiques sous l\u2019administration pr\u00e9c\u00e9dente,&nbsp;<strong>le climat minier au Mexique s\u2019am\u00e9liore nettement depuis d\u00e9but 2024<\/strong>. La transition politique en cours, accompagn\u00e9e de signaux clairs de r\u00e9engagement vis-\u00e0-vis des investisseurs \u00e9trangers dans les ressources naturelles, redonne confiance aux acteurs du secteur. Les autorit\u00e9s locales reconnaissent d\u00e9sormais l\u2019importance strat\u00e9gique de l\u2019industrie mini\u00e8re pour l\u2019\u00e9conomie nationale, en particulier dans le contexte de transition \u00e9nerg\u00e9tique mondiale o\u00f9 l\u2019argent joue un r\u00f4le central. Cette \u00e9volution est d\u2019autant plus favorable \u00e0 Avino que&nbsp;<strong>ses trois projets \u2014 la mine actuelle, La Preciosa et Oxide Tailings \u2014 se trouvent tous dans l\u2019\u00c9tat de Durango<\/strong>, une r\u00e9gion historiquement stable et favorable \u00e0 l\u2019exploitation mini\u00e8re. Dans ce contexte, le positionnement local d\u2019Avino prend toute sa valeur\u202f: infrastructures existantes, relations de long terme avec les autorit\u00e9s, et absence de conflit communautaire majeur. Le Mexique redevient ainsi une juridiction \u00ab\u00a0premium\u00a0\u00bb pour les investisseurs cherchant \u00e0 combiner&nbsp;<strong>stabilit\u00e9, potentiel g\u00e9ologique et proximit\u00e9 avec les march\u00e9s nord-am\u00e9ricains<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Le PDG rencontr\u00e9 en Mars dernier insiste sur la&nbsp;<strong>discipline financi\u00e8re et la croissance organique<\/strong>. Aucun projet d\u2019acquisition imm\u00e9diat n\u2019est envisag\u00e9, sauf opportunit\u00e9 strat\u00e9gique. \u00c0 terme, l\u2019objectif est une revalorisation du multiple cours\/actif net, encore \u00e0 0,8 contre plus de 1 pour les pairs. En toile de fond, Avino b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un effet de levier fort sur l\u2019argent, m\u00e9tal dont la demande industrielle ne cesse de cro\u00eetre \u2014 notamment dans les batteries et les panneaux solaires \u2014 dans un contexte de d\u00e9ficit structurel du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Bien que sur cette valeur, nous avons d\u00e9j\u00e0 enregistr\u00e9 80% de plus values potentiel depuis l&rsquo;achat de ce titre le 20 mars 2025, nous conservons avec un objectif de 6,98 CAD.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Ceci n\u2019est pas un conseil en investissement.<\/strong><br><strong>Cours \u00e0 la date de l\u2019\u00e9criture de l\u2019article&nbsp;: 4,98 CAD le 18 juin 2025<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Page Linkedin de Laurent :&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/laurent9\/\">https:\/\/www.linkedin.com\/in\/laurent9\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Page de Recherche Bay :&nbsp;<a href=\"https:\/\/recherchebay.substack.com\/\">https:\/\/recherchebay.substack.com\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Pour commander le livre <strong>L\u2019Art d\u2019investir dans les juniors mini\u00e8res<\/strong> sur Amazon,<\/p>\n\n\n\n<p>Rendez-vous sur le lien suivant :&nbsp;<a href=\"https:\/\/amzn.to\/3T1UcXH\">https:\/\/amzn.to\/3T1UcXH<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Analyse de Laurent Maurel<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Article \u00e9crit par Patrick Guiboud-Ribaud<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Producteur exp\u00e9riment\u00e9 op\u00e9rant au Mexique, avec une production stable et des ressources significatives. Tr\u00e8s bon management, meilleur play dans un contexte de retour en gr\u00e2ce de la juridiction mexicaine. Exposition directe \u00e0 l\u2019argent physique avec levier sur l\u2019upside du m\u00e9tal. Avino Silver &amp; Gold Mines (ASM) s\u2019impose progressivement comme l\u2019une des valeurs argentif\u00e8res les plus 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