{"id":2852,"date":"2024-07-13T23:21:47","date_gmt":"2024-07-13T21:21:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.powertrade.fr\/?p=2852"},"modified":"2024-08-24T23:55:42","modified_gmt":"2024-08-24T21:55:42","slug":"une-miniere-qui-en-a-sous-le-sabot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.powertrade.fr\/index.php\/2024\/07\/13\/une-miniere-qui-en-a-sous-le-sabot\/","title":{"rendered":"Une mini\u00e8re qui en a sous le sabot !"},"content":{"rendered":"\n

La soci\u00e9t\u00e9 que nous allons pr\u00e9senter maintenant a la caract\u00e9ristique d’\u00eatre rentable, de pr\u00e9senter un bilan tout \u00e0 fait satisfaisant sans dette et bien entendu d’\u00eatre id\u00e9alement positionn\u00e9e pour profiter de l’augmentation r\u00e9cente des cours des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. <\/p>\n\n\n\n

Avec la pr\u00e9sentation de ses r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre et du premier semestre pr\u00e9vue pour le 25 juillet<\/strong>, elle risque d’entrer encore davantage sous le feu des projecteurs, puisque ce trimestre marque une p\u00e9riode o\u00f9 le prix de l’or s’est maintenu presque sans interruption au dessus de 2300 dollars l’once. De l’avis global, cette bonne tendance du prix de l’or et de l’argent risque de se poursuivre. <\/p>\n\n\n\n

La soci\u00e9t\u00e9 Centamin<\/a> ( CEY:xlon ) puisque c’est d’elle dont il s’agit, op\u00e8re dans le bouclier arabo-nubien. Elle dispose de bureaux \u00e0 Londres, en Australia et en Egypte o\u00f9 se trouve sa principale mine d’or, Sukari, situ\u00e9e dans le d\u00e9sert arabique d’Egypte. <\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9serves prouv\u00e9es de Sukrari sont encore tr\u00e8s importantes assurant une dur\u00e9e de vie largement sup\u00e9rieure \u00e0 12 ans : au 30 juin, l’estimation \u00e9tait de l’ordre de 5,8 millions d’once disponibles !<\/p>\n\n\n

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On pourrait s’inqui\u00e9ter du fait que Centamin op\u00e8re en Egypte, pays dont la stabilit\u00e9 n’est pas proverbiale. Pourtant Centamin est pr\u00e9sent sans interruption et sans probl\u00e8mes dans le pays depuis plus de 20 ans. La concession est accord\u00e9e pour 30 ans et les termes de partage du revenu sont d’ailleurs particuli\u00e8rement favorables au gouvernement \u00e9gyptien : une redevance gouvernementale de 5 % sur les recettes nettes de fonderie, un taux d’imposition des soci\u00e9t\u00e9s de 22,5 %, un int\u00e9r\u00eat financier net de 15 % de la part du gouvernement, une contribution de 0,5 % au d\u00e9veloppement communautaire et des engagements sur la dur\u00e9e de vie de la mine en mati\u00e8re d’emploi, de formation et d’approvisionnement au niveau local.<\/p>\n\n\n\n

Clairement, le gouvernement \u00e9gyptien n’a aucun int\u00e9r\u00eat \u00e0 tuer la poule aux oeufs d’or<\/strong> ! Et c’est le cas de le dire. <\/p>\n\n\n\n

En plus de Sukari, Centamin vient de se lancer dans le projet EDX<\/strong><\/em> (Eastern Desert Exploration) \u00e9galement situ\u00e9 en Egypte, qui repr\u00e9sente pr\u00e8s de 3000 km2 r\u00e9partis sur 3 sites. <\/p>\n\n\n\n

En compl\u00e9ment de l’Egypte, Centamin a des projets en C\u00f4te d’Ivoire avec le projet Doropo<\/em><\/strong>, correspondant \u00e0 sept permis d’explorations qui couvrent pr\u00e8s de 1850 km2. Comme le pr\u00e9cise cet article<\/a>, la production est attendue \u00e0 1,49 million d’onces d’or. Les flux de tr\u00e9sorerie sont attendus \u00e0 526 millions de dollars … sur la base d’un cours de 1600 dollars US l’once. Egalement en C\u00f4te d’Ivoire, le projet ABC<\/strong><\/em> situ\u00e9 \u00e0 460 km \u00e0 l’Ouest est quant \u00e0 lui en phase pr\u00e9liminaire d’exploration. <\/p>\n\n\n\n

Son si\u00e8ge social est \u00e0 Jersey. Ce point est tr\u00e8s important, car Jersey ne pr\u00e9l\u00e8ve pas de retenue \u00e0 la source sur les dividendes vers\u00e9s par une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 ses actionnaires<\/strong>, qu’ils soient bas\u00e9s \u00e0 Jersey ou \u00e0 l’\u00e9tranger. Si vous \u00eates une personne morale, la totalit\u00e9 des dividendes vous est attribu\u00e9e. <\/p>\n\n\n\n

Elle fait partie de l’index FTSE 250 (repr\u00e9sentant les entreprises de la bourse de Londres situ\u00e9es entre la 101\u00e8me et la 350\u00e8me place par capitalisation). <\/p>\n\n\n\n

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Int\u00e9ressons-nous maintenant aux donn\u00e9es financi\u00e8res (issues du site Zonebourse). Elles sont solides et en augmentation. <\/p>\n\n\n

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On notera en particulier la baisse constante du ration Valeur Entreprise \/ EBITDA qui est plus marquante entre 2022 et 2025. Sur la seconde image, \u00e9galement tir\u00e9e de Zonebourse, nous observons une augmentation cons\u00e9quente du chiffre d’affaire courant et pr\u00e9visionnel. <\/p>\n\n\n

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Mais ce qui impressionne le plus est l’augmentation en cours et pr\u00e9vue du Free Cash Flow. Bien s\u00fbr, ces donn\u00e9es r\u00e9sultent d’une anticipation. Toutefois avec la mise en service prochaine de Doropo et le maintien des cours de l’or au-dessus de 2300, ces donn\u00e9es pourraient m\u00eame se r\u00e9v\u00e9ler conservatrices. <\/p>\n\n\n\n

Examinons enfin le troisi\u00e8me tableau fourni par Zonebourse. On constate une tr\u00e9sorerie nette en augmentation \u00e0 partir de cette ann\u00e9e, ce qui est coh\u00e9rent avec les donn\u00e9es fournies pr\u00e9c\u00e9demment et un ROE sup\u00e9rieur \u00e0 10% \u00e0 partir de 2024.<\/p>\n\n\n

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Et pourtant le cours de bourse de l’action ne refl\u00e8te pas compl\u00e8tement ces tendances favorables. Depuis 4 ans, l’action Centamin n’a pas significativement progress\u00e9. La vue ci-dessous est propos\u00e9e sur pr\u00e8s de 20 ans. <\/p>\n\n\n\n

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Le Diagramme de Centamin fourni par le site Simply Wall Street laisse apparaitre une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9quilibr\u00e9e avec un point fort (une soci\u00e9t\u00e9 sans dette et une tr\u00e9sorerie nette positive). L’examen des dividendes ne correspond pas selon nous \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9. Mais il est aussi une explication \u00e0 l’\u00e9volution relativement d\u00e9cevante du titre. <\/p>\n\n\n

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Enfin, l’avenir semble sourire \u00e0 Centamin. Il y a 2 semaines, en anticipation des r\u00e9sultats, le CEO Martin Horgan a fait part de son optimisme, un mois avant l’annonce des r\u00e9sultats. <\/p>\n\n\n

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Aussit\u00f4t apr\u00e8s, les analystes, dont UBS, ont commenc\u00e9 \u00e0 s’ajuster : <\/p>\n\n\n

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Que faire avec Centamin ? Chez Power Trade, nous ne donnons pas de conseils financiers. Tout au plus, pouvons-nous vous faire remarquer que si vous souhaitez vous positionner en tendance, il peut \u00eatre judicieux d’attendre la publication des r\u00e9sultats le 25 juillet. Ou bien vous pouvez au contraire choisir d’anticiper cette publication qui pourrait \u00eatre bien accueillie. <\/p>\n\n\n\n

Cours \u00e0 la date d’\u00e9criture de cet article : 129,80 Pences au 13 juillet 2024. Attention : le cours est exprim\u00e9 en Pences (GBp) et non pas en livres anglaises (GBP)<\/p>\n\n\n\n

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