![\"\"](\"https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Charte-graphique-1-1024x265.png\")
<\/figure>\n\n\n\nEt pourtant sur cette ann\u00e9e 2023, le titre n’a pas compl\u00e8tement d\u00e9m\u00e9rit\u00e9. Voici ce qu’il indique : <\/p>\n\n\n\n
- \n
- Un chiffre d’affaires 2023 \u00e0 293,3 M\u20ac, soit une baisse de 4,3% par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e derni\u00e8re. <\/li>\n\n\n\n
- Un EBITDA 2023 de 32,8, c’est \u00e0 dire un taux de marge de 11,2%, contre 11,6% en 2022. <\/li>\n\n\n\n
- Un r\u00e9sultat net 2023 de 20,4 M\u20ac soit une marge nette de 7% \u00e0 rapporter \u00e0 une marge de 7,4% en 2022<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
Il y a 3 \u00e9l\u00e9ments d’information \u00e0 tirer de l’analyse de ces chiffres et de ceux des ann\u00e9es pass\u00e9es :<\/p>\n\n\n\n
- \n
- L’activit\u00e9 bricolage fonctionne sur un march\u00e9 mature (peu ou pas d’augmentation du chiffres d’affaires), mais elle est assez r\u00e9siliente aux crises (stabilit\u00e9 du r\u00e9sultat). <\/li>\n\n\n\n
- Le PER est extr\u00eamement faible et ce depuis plusieurs ann\u00e9es.<\/li>\n\n\n\n
- La dette nette est en constante diminution. Elle ressortait \u00e0 14,9 M\u20ac sur la fin d’ann\u00e9e derni\u00e8re. Elle repr\u00e9sentait encore 24,2 M\u20ac fin 2022 et 40 M\u20ac fin 2021. Il n’est pas stupide de penser que le groupe sera compl\u00e8tement d\u00e9sendett\u00e9 d’ici un an ou deux. <\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
Le point num\u00e9ro deux de notre analyse est illustr\u00e9 par ce tableau :<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/Mr-Bricolage_numbers.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nQuant \u00e0 l’explication de ce cours, aussi bas, il faut savoir que la soci\u00e9t\u00e9 ne distribue plus de dividendes depuis 2018 :<\/p>\n\n\n
\n![\"\"](\"https:\/\/www.powertrade.fr\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/MR-Bricolage-dividendes-1.png\")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nQue s’est-il donc pass\u00e9 en 2018 qui a conduit, l’ann\u00e9e suivante, \u00e0 la suppression du dividende ?<\/p>\n\n\n\n
Il faut savoir qu’en 2014, le groupe KingFisher s’est propos\u00e9 d’acqu\u00e9rir MR Bricolage pour 275 millions d’euros ( soit dit en passant plus de 3,2 fois la capitalisation actuelle). A la suite de cette OPA, l’autorit\u00e9 de la concurrence a demand\u00e9 la revente de 60 magasins, ce qui a provoqu\u00e9 des remous en interne. Face \u00e0 l’hostilit\u00e9 de l’ANPF (l’association \u00e0 l’origine de la cr\u00e9ation de la soci\u00e9t\u00e9 et actionnaire majoritaire), l’op\u00e9ration n’a finalement pas abouti<\/a>. Mais cette prise de contr\u00f4le avort\u00e9e et la bataille qui s’en est ensuivie ont laiss\u00e9 des traces. En 2016, le groupe enregistre une perte de 62,5 millions d’euros contre un gain de 9 millions d’euros l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. <\/p>\n\n\n\n
Le groupe mettra encore des ann\u00e9es \u00e0 moderniser ses enseignes vieillissantes et se d\u00e9barrasser de ses magasins int\u00e9gr\u00e9s (d\u00e9tenus en propre) sous l’\u00e9gide du directeur g\u00e9n\u00e9ral Christophe Mistou (encore aux commandes \u00e0 ce jour) qui lance le plan REBOND. En parall\u00e8le, la dette grossit passant fin 2018 \u00e0 96,1 M\u20ac. L’endettement va continuer, le groupe affichant en 2018, un ratio d’endettement net de 39,67\u00a0%, 193,62\u00a0% en 2019, 433,94\u00a0% en 2020.
Ce n’est qu’\u00e0 partir de 2020, notamment suite aux changements induits par le Covid et \u00e0 la poursuite des efforts de restructuration que la situation va s’assainir, et m\u00eame de mani\u00e8re spectaculaire.
Maintenant, vous comprenez mieux pourquoi il n’a pas \u00e9t\u00e9 question, pour l’instant, de distribuer de dividendes et pourquoi la situation pourrait changer d\u00e8s lors que la valeur d’entreprise sera inf\u00e9rieur \u00e0 la capitalisation (tr\u00e9sorerie nette positive).<\/p>\n\n\n\n
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